{"id":1385838,"date":"2021-10-04T12:07:48","date_gmt":"2021-10-04T10:07:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.varesenews.it\/?p=1385838"},"modified":"2021-10-04T12:23:42","modified_gmt":"2021-10-04T10:23:42","slug":"guida-orientarsi-nel-mondo-dei-titoli","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.varesenews.it\/2021\/10\/guida-orientarsi-nel-mondo-dei-titoli\/1385838\/","title":{"rendered":"Una guida per orientarsi nel mondo dei titoli di Stato"},"content":{"rendered":"<p><em>L&#8217;autrice di questo articolo \u00e8 <strong>Federica Potignano<\/strong> del\u00a0<strong><a href=\"https:\/\/www.varesenews.it\/2021\/08\/caffe-bond-spread-gli-studenti-della-liuc-fondano-club-della-finanza\/1373085\/\">Liuc-Finance &amp; Investment Club<\/a>\u00a0 <\/strong>dell&#8217;Universit\u00e0 Liuc di Castellanza.<\/em><\/p>\n<p>_________________________________________________<\/p>\n<p>I titoli di Stato, o <em>sovereign bond<\/em>, sono <strong>strumenti finanziar<\/strong>i a <strong>carattere obbligazionario<\/strong> emessi periodicamente dallo Stato con l\u2019intento di reperire risorse per <strong>finanziare il debito pubblico<\/strong> e per svolgere e sostenere le attivit\u00e0 di sua competenza. L\u2019investitore che li acquista, solitamente un soggetto che si trova in una situazione di surplus ed eccedenza di risorse proprie, <strong>presta soldi allo Stato<\/strong> diventando a tutti gli effetti un suo <strong>creditore<\/strong>, garantendosi il diritto del rimborso del capitale investito a scadenza e il diritto a ricevere una <strong>remunerazione<\/strong> sotto forma di <strong>interesse<\/strong>. (<em>Foto di\u00a0<a href=\"https:\/\/pixabay.com\/it\/users\/blende12-201217\/?utm_source=link-attribution&amp;utm_medium=referral&amp;utm_campaign=image&amp;utm_content=3090724\">Gerhard G.<\/a>\u00a0da\u00a0<a href=\"https:\/\/pixabay.com\/it\/?utm_source=link-attribution&amp;utm_medium=referral&amp;utm_campaign=image&amp;utm_content=3090724\">Pixabay<\/a>\u00a0<\/em>)<\/p>\n<p><strong> LE VARIE TIPOLOGIE DI TITOLI DI STATO ITALIANI<\/strong><\/p>\n<p>In Italia, le obbligazioni statali sono emesse dal <strong>ministero dell\u2019Economia e delle finanze attraverso<\/strong> il<strong> Dipartimento del Tesoro<\/strong> e ne sono disponibili <strong>sei diverse tipologie<\/strong> tutte differenti tra loro per <strong>durata<\/strong>, modalit\u00e0 di <strong>rimborso<\/strong> degli interessi, <strong>tasso<\/strong> di interesse che pu\u00f2 essere <strong>fisso<\/strong> o <strong>variabile<\/strong> e per la possibilit\u00e0 di essere <strong>indicizzate<\/strong> o meno all\u2019inflazione. I titoli possono essere degli <strong>zero-coupon<\/strong> <strong>bond<\/strong> se gli interessi vengono corrisposti in un\u2019unica soluzione alla scadenza oppure dei bond a cedola se \u00e8 previsto il loro pagamento in pi\u00f9 tranche di cedole. Possono, poi, essere emessi alla pari, sotto la pari o sopra la pari: nel primo caso il <strong>prezzo di emissione \u00e8 uguale al valore nominale del titolo<\/strong>, ossia al valore teorico; nel secondo caso, <strong>il prezzo \u00e8 inferiore al valore nominale<\/strong>; nel terzo caso, invece, <strong>il prezzo \u00e8 superiore del valore nominale<\/strong>. Relativamente a questi criteri di differenziazione nel mercato italiano sono attualmente disponibili: Buoni ordinari del tesoro (BOT), Certificati del tesoro zero Coupon (CTZ), Certificati di credito del tesoro (CCT), Buoni del tesoro poliennali (BTP), Buoni del tesoro poliennali indicizzati all\u2019inflazione europea.<\/p>\n<ul>\n<li><strong> I Buoni ordinari del tesoro<\/strong> sono obbligazioni zero-coupon emesse per coprire deficit di cassa e per rifinanziare il debito che giunge a scadenza. La loro durata \u00e8 di 3, 6, 12 mesi ed essendo titoli privi di cedola, se detenuti fino alla scadenza, non espongono l\u2019investitore al rischio di interesse. La remunerazione \u00e8 data dallo scarto di emissione, cio\u00e8 dalla differenza tra il valore al termine del periodo di investimento e il prezzo di acquisto.<\/li>\n<li><strong>I Certificati del tesoro zero coupon<\/strong> sono titoli a tasso fisso, emessi sotto la pari, con durata di 24 mesi. Il rendimento, non producendo cedole, oltre a non essere soggetto al rischio di interesse, \u00e8 sempre dato dallo scarto di emissione.<\/li>\n<li><strong>I Certificati di credito del tesoro<\/strong> sono bond a tasso variabile della durata di 7 anni, emessi o alla pari o sotto la pari. Le cedole semestrali sono indicizzate al rendimento lordo dei BOT a sei mesi pi\u00f9 uno spread.<\/li>\n<li><strong>I Buoni del tesoro poliennali<\/strong> sono titoli a tasso fisso, collocati sotto, sopra o alla pari, con cedola semestrale e durata pari a 3, 5, 10, 15, 30 anni. I BTP a scadenza a 10 anni sono per convenzione utilizzati per calcolare lo scarto tra il rendimento dei titoli di stato italiani e quelli tedeschi: lo spread BTP-Bund. Questo valore, misurato in punti base, \u00e8 un indice circa la rischiosit\u00e0 percepita sul mercato per investire nel debito italiano e se sale vuol dire che il rendimento chiesto da chi investe in titoli italiani \u00e8 cresciuto rispetto a quello chiesto su i bond tedeschi.<\/li>\n<li><strong>I Buoni del tesoro poliennali indicizzati<\/strong> all\u2019inflazione europea sono particolari obbligazioni in cui sia il capitale rimborsato a scadenza sia le cedole semestrali sono rivalutati sulla base dell\u2019inflazione. Questi titoli tutelano l\u2019investitore da una possibile perdita di potere d\u2019acquisto garantendo la restituzione del valore nominale sottoscritto: se si dovesse verificare una riduzione dei prezzi l\u2019importo rimborsato a scadenza non scenderebbe mai al di sotto del valore nominale.<\/li>\n<\/ul>\n<p>\u00c8 possibile <strong>acquistare i titoli di Stato\u00a0in asta o sul mercato secondario<\/strong>, rivolgendosi in ogni caso preventivamente alla propria <strong>banca<\/strong> o ad un <strong>intermediario<\/strong> autorizzato. L&#8217;acquisto in asta richiede la prenotazione da parte del risparmiatore del quantitativo desiderato con almeno un giorno di anticipo rispetto alla data dell&#8217;asta.<\/p>\n<p><strong>UN NUOVO ENTRANTE: BTP FUTURA<\/strong><\/p>\n<p>Ad aprile di quest\u2019anno sono stati emessi gli unici<strong> titoli di Stato italiani pensati unicamente per gli investitori privati<\/strong>, acquistabili anche tramite i servizi di home banking, i <strong>Btp Futura<\/strong>. Si tratta di strumenti di investimento a <strong>medio-lungo termine<\/strong> con remunerazione crescente nel tempo, nati con l\u2019obiettivo di<strong> supportare l\u2019economia nazionale.<\/strong> Dai suoi proventi, infatti, si reperiscono le risorse necessarie per finanziare i provvedimenti adottati dal Governo per la ripresa economica del Paese a seguito dell\u2019emergenza pandemica e per le spese legate alla campagna vaccinale. A fronte di questa loro particolare \u201cmissione\u201d \u00e8 riconosciuto un premio finale alla scadenza legato alla media del tasso di crescita annua del Pil nel periodo di durata del BTP stesso.<\/p>\n<p><strong>COME SONO TASSATI I TITOLI DI STATO<\/strong><\/p>\n<p>A seconda che il tipo di reddito prodotto derivi dagli <strong>interessi<\/strong> o da <strong>plusvalenze<\/strong> da cessione dell\u2019obbligazione e che il soggetto titolare sia un\u2019impresa commerciale o una persona fisica, <strong>la tassazione sui titoli statali \u00e8 differente<\/strong>. In merito a ci\u00f2, si distinguono <strong>due regimi fiscali<\/strong>: quello per le imprese commerciali, in cui gli interessi percepiti vengono inglobati nell\u2019ammontare della base imponibile su cui calcolare le imposte sui redditi; quello per le <strong>persone fisiche<\/strong>, caratterizzato dal 2011 da <strong>un\u2019imposta sostitutiva del 12,5%<\/strong> applicata come<strong> trattenuta alla fonte<\/strong> a titolo definitivo sugli interessi maturati. A differenza delle altre rendite finanziare, soggette ad una <strong>tassazione del 26%<\/strong>, le obbligazioni statali godono di un regime fiscale di favore volto ad incentivarne l\u2019investimento. L\u2019aliquota del <strong>12,5%<\/strong> <strong>si applica sugli interessi cedolari maturati durante l\u2019holding period<\/strong> e sullo scarto di emissione. L\u2019imposta sostitutiva, per\u00f2, viene trattenuta direttamente dall\u2019intermediario finanziario o banca come ritenuta alla fonte e quindi all\u2019investitore\/contribuente non \u00e8 richiesto alcun onere. Relativamente, invece, alla tassazione di titoli detenuti da soggetti non residenti in Italia, l\u2019imposta non si applica se i loro detentori sono residenti in Paesi che fanno parte della <strong>White List,<\/strong> ovvero tutti quegli stati, come la <strong>Svizzera<\/strong>, <strong>Hong Kong <\/strong>e<strong>\u00a0Liechtenstein<\/strong>, che pur avendo un regime fiscale privilegiato sono aperti allo scambio di informazioni con gli altri.<\/p>\n<p><strong> I RISCHI DELL&#8217;INVESTIRE IN OBBLIGAZIONI STATALI<\/strong><\/p>\n<p>I <strong>titoli di Stato<\/strong> sono convenzionalmente ritenuti \u201c<strong>risk free<\/strong>\u201d, cio\u00e8 privi di rischio di controparte. Infatti, una situazione di insolvenza potrebbe crearsi solo nel caso nefasto di default dello Stato e questo evento \u00e8 ritenuto poco probabile se non in extrema ratio. Non sono lontani nella memoria, per\u00f2, eventi di crash finanziario che hanno portato al <strong>fallimento<\/strong> di <strong>stati sovrani<\/strong>, come l\u2019Argentina, e a una conseguente catastrofe economica per tutti gli investitori retail che speravano di \u201cproteggersi\u201d dai rischi affidando i loro risparmi a questi strumenti. Inoltre, per la relazione inversa che sussiste tra il rischio e il rendimento, i titoli di Stato, essendo <strong>poco rischiosi, garantiscono una remunerazione pi\u00f9 bassa<\/strong> rispetto alle altre obbligazioni presenti sul mercato.<br \/>\nUn\u2019altra <strong>criticit\u00e0<\/strong>, legata sempre alle condizioni di salute di un Paese, \u00e8 rappresentata dalla possibilit\u00e0 che venga richiesta una <strong>ristrutturazione<\/strong>, \u201caggiustamento\u201d, del <strong>debito statale <\/strong>con conseguente modificazione delle condizioni di rimborso a danno dell\u2019investitore. A seconda che acquisti un bond a tasso fisso o variabile, l\u2019investitore si espone anche al rischio che, qualora scegliesse un titolo a rendimento costante, se i tassi del mercato dovessero salire la sua remunerazione sarebbe pi\u00f9 bassa e qualora ne scegliesse uno a tasso variabile, se i tassi dovessero scendere vedrebbe diminuito il proprio ritorno.<br \/>\nNonostante queste spigolosit\u00e0, i <strong>titoli di Stato<\/strong>, soprattutto di Paesi economicamente forti come la <strong>Germania<\/strong> o gli<strong> Stati Unit<\/strong>i, sono considerati alla stregua di un <strong>bene rifugio<\/strong> e quando si fa riferimento ad un\u2019obbligazione priva di rischio per utilizzarla come <strong>benchmark<\/strong>, globalmente si considera il <strong>Treasury Bill<\/strong>, l\u2019equivalente statunitense di un Bot.<\/p>\n<p><strong><a href=\"https:\/\/www.varesenews.it\/tag\/liuc-finance-investment-club\/\">TUTTI GLI ARTICOLI DEL LIUC FINANCE &amp; INVESTMENT CLUB<\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ce ne sono di sei tipi tutti differenti tra loro per durata, modalit\u00e0 di rimborso degli interessi, tasso di interesse e per la possibilit\u00e0 di essere indicizzati o meno all\u2019inflazione<\/p>\n","protected":false},"author":45,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4,15],"tags":[8592,176,117235],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v20.1 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Una guida per orientarsi nel mondo dei titoli di Stato<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Ce ne sono di sei tipi tutti differenti tra loro per durata, modalit\u00e0 di rimborso degli interessi, tasso di interesse e per la possibilit\u00e0 di essere indicizzati o meno all\u2019inflazione\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.varesenews.it\/2021\/10\/guida-orientarsi-nel-mondo-dei-titoli\/1385838\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"it_IT\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Una guida per orientarsi nel mondo dei titoli di Stato\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Ce ne sono di sei tipi tutti differenti tra loro per durata, modalit\u00e0 di rimborso degli interessi, tasso di interesse e per la possibilit\u00e0 di essere indicizzati o meno all\u2019inflazione\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.varesenews.it\/2021\/10\/guida-orientarsi-nel-mondo-dei-titoli\/1385838\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"VareseNews\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/varesenews\/\" \/>\n<meta property=\"article:author\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/michele.mancino.5\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2021-10-04T10:07:48+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2021-10-04T10:23:42+00:00\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Michele Mancino\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@micmancio\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@varesenews\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Scritto da\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Michele Mancino\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Tempo di lettura stimato\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"6 minuti\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"NewsArticle\",\"@id\":\"https:\/\/www.varesenews.it\/2021\/10\/guida-orientarsi-nel-mondo-dei-titoli\/1385838\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.varesenews.it\/2021\/10\/guida-orientarsi-nel-mondo-dei-titoli\/1385838\/\"},\"author\":{\"name\":\"Michele Mancino\",\"@id\":\"https:\/\/www.varesenews.it\/#\/schema\/person\/308b491d3cb680ead199e5ff6c6ce540\"},\"headline\":\"Una guida per orientarsi nel mondo dei titoli di Stato\",\"datePublished\":\"2021-10-04T10:07:48+00:00\",\"dateModified\":\"2021-10-04T10:23:42+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/www.varesenews.it\/2021\/10\/guida-orientarsi-nel-mondo-dei-titoli\/1385838\/\"},\"wordCount\":1312,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/www.varesenews.it\/#organization\"},\"keywords\":[\"finanza\",\"Liuc\",\"Liuc - Finance &amp; 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